一、快充樁蓄勢待發，大功率快充滲透加速

1.1交流充電樁占據主導，功率模塊成本持續下降

新能源車充電樁按照充電方式可以分為直流充電樁和交流充電樁。1）交流樁輸出單相/三相交流電通過車載充電機轉換成直流電給車載電池充電，功率一般比較小(一般有7kW、22kW、40kW等功率)，充電速度一般較慢，故一般安裝在小區停車場等地；2）直流充電樁充電速度比較快，俗稱的“快充”，一般是安裝在高速公路旁的充電樁，這種充電樁通常固定安裝在電動汽車外，和交流電網連接，自帶AC/DC充電模塊將交流電轉化為直流電給車載電池供電。

電動汽車充電樁產業鏈上游主要是充電樁和充電站的殼體、底座、線纜等主要材料供應企業和充電設備生產商。中游為充電站建設和運營商，負責充電樁和充電站的建造和運營。下游為整體解決方案商。從成本角度來看，以直流充電樁為例，充電樁核心設備是充電模塊，其作用是將交流電網中的交流電轉換為可以為電池充電的直流電，占充電樁建造成本比例的50%左右。

我國私人充電樁占主導地位，公共充電樁中直流充電樁占比有所提升。參考中國充電聯盟數據，截止2022年10月，全國充電基礎設施累計數量為470.8萬臺，同比增加109.0%，其中公共充電樁168.0萬臺，占比約35.7%。在公共充電樁中，直流充電樁71.0萬臺、交流充電樁97.0萬臺，直流充電樁占比為42.26%，相比2020年12月38.29%提升約4pct。

直流充電樁模塊成本呈現下降趨勢。參考中商產業研究院數據，2019年直流充電樁充電模塊的成本價格最低降至0.4元/W，2021年直流充電樁價格充電模塊成本為0.37元/W。充電設備即充電樁硬件設備，而充電模塊是充電核心設備和主要成本來源。我們認為隨著充電模塊的成本的下降，未來直流充電樁價格或將呈現下降趨勢。

近年來全球公共快充樁保持較高增速，中國公共快充樁占比提升。根據IEA數據，2021年全球公共快充樁約569千臺，同比增長47.41%，其中中國的占比為82.60%，相比2020年增加2.5pct；2021年全球公共慢充樁約1208千臺，同比增加32.9%，其中中國的占比為56.04%，相比2020年增加1.3pct。

1.2 800V架構蓄勢待發，充電樁向大功率方向演進

高壓高倍率滲透率逐漸提升，800V架構蓄勢待發。從行業發展階段來看，目前主流新能源車以400V架構為主，隨著新能源車不斷發展，用戶對充電性能的要求日益提升。自從2019年保時捷T發布首款800V高壓平臺的量產車型Taycan以來，國內外廠商紛紛跟進，起亞發布800V平臺E-GMP；比亞迪2021年發布800V平臺e3.0，吉利汽車發布SEA浩瀚架構，800V高壓快充成為大勢所趨。我們認為，以800V架構為代表的高壓/高倍率路線有望成為未來的主流發展方向。

大功率充電樁成發展方向。參考《廣汽埃安高壓快充技術應用及展望》，2021年電池倍率在0.8C-1.5C之間，額定電壓在300V-400V之間，而快充充電樁功率在30-120kW之間。而隨著電池倍率往3C甚至6C發展，額定電壓向800V演進，未來快充充電樁功率也需要得到提升，大功率充電樁成為發展方向，未來向200kW、480kW甚至更高功率發展。

大功率充電模塊+液冷是大勢所趨。直流充電樁由多個充電模塊組成，以120kW充電樁為例,若使用15kw充電模塊,需要8個并聯,但若采用30kW充電模塊,只需要4個并聯。參考電樁網數據，2021年中國20kW模塊占據市場容量比例約為60%左右，其余容量比例主要由30kW模塊占據，40kW模塊占據小部分。隨著近年來電動汽車電池容量的提升及充電倍率的提升，已經有明顯的實際市場發展趨勢：20kW較大份額市場正在逐漸向20kW，30kW，40kW多元化規格發展。

大功率充電下，液冷散熱成為解決發熱的重要手段之一。相較于風冷散熱，全隔離防護技術下的液冷充電模塊是通過壓縮機制冷，依靠循環液帶走熱量，并使用冷凝器對循環液進行降溫，具有高防護、低噪聲（風冷散熱噪聲大于等于60分貝，液冷散熱噪聲則控制在35分貝內）、耐熱好和易維護的特點，滿足快充需求下70kW及以上充電模塊的散熱訴求。目前，雖然液冷充電模塊成本較高，同等功率下液冷充電樁價格較風冷高，但后期維護和檢修次數較少，一定程度上降低運營維護成本，未來有望成為充電模塊的主流散熱方式。

二、國內車樁比持續下降，高壓快充趨勢顯現

2.1中國充電樁發展情況

我國充電樁行業經過數十年發展，已經進入高速增長期。充電樁行業發展可以分為以下幾個階段：1）2012年以前是發展早期，是國內充電樁行業的早期階段；2）2014年-2016年我國出臺《關于加快新能源汽車推廣應用的指導意見》《電動汽車充電基礎設施發展指南（2015-2020年）》等文件，國內充電樁行業進入成長期；3）2017年以后行業競爭加劇，增長速度放緩，進入調整轉型期；4）2020年3月，充電樁建設正式被納入“新基建”七大重點領域，2021年的政府工作報告再次提出，將增加充電樁、換電站等設施的建設，充電樁增速有所提升，充電樁行業進入發展關鍵期。

政策催化，各地加大公共充電樁建設力度。近年來，國家層面出臺多項支持公共充電樁發展政策，2022年1月，國家發改委出臺《關于進一步提升電動汽車充電基礎設施服務保障能力的實施意見》，表示到“十四五”末，我國電動汽車充電保障能力進一步提升，形成適度超前、布局均衡、智能高效的充電基礎設施體系，能夠滿足超過2000萬輛電動汽車充電需求。各省份也出臺相應政策，如北京出臺相關文件表示到“十四五”末，全市電動汽車充電樁達70萬個。